铜仁海绵胶 盛对冲基金业务主管：我接触的机构几乎都看跌，了解现货商品的人担忧，伊朗拖得越久，市场越倾向于短期投资

当前局势的市场参与难度前所未见铜仁海绵胶，目前下行风险仍压过上行。

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盛对冲基金覆盖业务主管Tony Pasquariello在新报告中指出，伊朗局势引发的地缘冲突已成为市场主要的噪音来源，各类交易策略中博弈强度明显提。

他警告称，下行压力仍于上行，建议投资者简化风险敞口、适度增持现金，以备局势明朗后随时加仓。

Pasquariello表示，此次冲突是历史上大规模的石油供应冲击之，但美国股市迄今跌幅有限，这现象本身即令人警惕。

他援引位同事的说法称，"市场越来越倾向于做空时间"——冲突拖延越久，市场越容易演变为真正的增长恐慌，而非仅仅是供应驱动的通胀冲击。

战术多空两案并存，但风险仍偏向下行

Pasquariello同时列出了当前市场的战术多头与空头逻辑。

多头依据包括：

与他接触的业交易圈中几乎所有人都持看跌立场，市场情绪指标已大幅下挫；

CTA系统策略已大量削减多头头寸；

大型指数空头已建立；

标普500及纳斯达克100的RSI跌至去年4月以来低水平；铜仁海绵胶

伊朗谈判框架的轮廓初现。

空头依据则包括：

短线资金以外尚未出现真正的投降式抛售；

全球债券市场走势同样令人不安；

冲突烈度在关键的48至72小时窗口内未见缓和；

现货商品市场的从业者传递出为悲观的信号。

Pasquariello的综判断是：技术面趋于平衡，但广泛的风险集仍偏向负面结果，缺口式跳涨与跳跌将持续，风险回报比尚不明朗，但直觉上下行不对称仍占主。

现货商品从业者感忧虑

Pasquariello在欧洲出差期间的观察进步强化了他的谨慎立场。他注意到，对实物商品了解的人，比泛化投资者为担忧。

当前冲突造成了石油、气及成品油实物流通的严重且持续中断，并引发系列政策限制，包括出口禁令、燃料配给及强制居办公要求。这对企业运营而言意味着通胀压力上升，并对经济增长产生日益强烈的负面影响。

目前市场的主流定价逻辑是将这局势视为供应驱动的通胀冲击，而非重大增长冲击。这判断体现在全球前端利率的急跌，以及周期股票对御股票的相对跑赢中。

他回顾历史指出，标普500曾从2024年2月点至4月低点下跌19，2024年夏季VIX度飙升至65以上，BKX指数在SVB危机期间暴跌35，万能胶厂家纳斯达克100在2022年全年下跌33。

"此轮冲击造成的损伤尚未达到类似量"，他认为，这并不意味着风险已经释放。

欧股遭资金撤离，亚股相对表现坚韧

在欧洲，盛主经纪商数据显示，过去年积累的欧洲股票多头头寸正遭到快速平仓。盛已下调欧元区2026年GDP预测至冲突前的约半水平，并预计欧洲央行将在4月和6月各加息次。

亚洲市场则呈现出明显的韧。以韩国为例，尽管外资持续出，且美国存储芯片股突然回调，KOSPI年内仍上涨约29。

日本市场在大宗商品敞口的压力下，东证指数本周仍录得约1的涨幅。Pasquariello表示，从客户反馈来看，韩国和日本是当前所有选项中，投资者中期信心保留为充分的两个市场。

尾部风险依然企，建议增持现金

Pasquariello用四个字概括了上述所有判断：尾部风险企。

他以英伟达（NVDA）与埃克森美孚（XOM）的远期市盈率走势相互靠拢作为时代注脚，认为这信号本身已说明当前市场结构的层变化。

"我依然认为，没有理由不去简化风险、适度增加现金持有，并做好准备，在局势明朗的端迅速加大投入——我知道说起来容易，做起来难。"Pasquariello写道。

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