江西万能胶 营收骤降8.5 净利大增12.82 杭州银行还在吃“老本”

杭州银行交出了份让人看不懂的成绩单。

2025年，营业收入387.99亿元，同比只增长了1.09。这个数字什么概念？差不多就是原地踏步的水平。往前翻年，2024年还有9.61的增长，再往前看，增速度在两位数徘徊。到了2025年，这台发动机突然就慢了。

但奇怪的事情在后面。同份年报里，归属于股东的净利润却达到了190.29亿元，同比大涨12.05。营收几乎没动，利润却跑出了双位数的加速度。

这两条曲线放在起，像在讲两个不同的故事。

妙的是，这多出来的将近20个亿的利润，来得其“优雅”。它不是靠多理财产品，不是靠拉来多存款，不是靠省下多少办公经费。它来自个会计科目，叫“信用减值损失”。

这个名字听起来很复杂，但逻辑非常简单。银行放出去的贷款，总有些可能收不回来。按照谨慎原则，银行需要提前把这部分潜在损失估出来，从当期利润里扣掉。相当于在丰收年份多囤些粮食，备荒年。

杭州银行在2025年做了件事：少囤了点粮食。2024年，它计提了74.46亿元的信用减值损失；到了2025年，这个数字变成了55.11亿元。年之间，减少了将近20亿。

别小看这20亿。如果把这部分剔除，杭州银行2025年的净利润增速，会从12断崖式滑落到接近增长，和营收增速脸贴着脸。

说白了江西万能胶，这不是个关于增长的故事。这是个关于会计处理的故事。

那问题来了：这规吗？

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规，而且做得非常漂亮。漂亮到监管挑不出毛病，审计师话可说，资本市场上甚至有人鼓掌。

因为杭州银行确实有这个底气。2025年末的不良贷款率只有0.76，在上市银行里属于优等生别的存在。逾期90天以上的贷款占不良贷款比例只有45.44，这说明坏账认定其严格，几乎没有水分。资产质量是真的好，不是装出来的。

既然贷款质量这么好，那少计提些减值准备，情理。

但究下去，这件事真正的微妙之处不在2025年，而在这之前的好几年。

杭州银行的拨备覆盖率，曾经得离谱。2024年末还有541.45，2023年，度接近570。监管要求的底线是多少？150-130。杭州银行囤的拨备，是监管要求的将近四倍。

这意味着什么？意味着在前些年利润好的时候，它拼命地“藏钱”——把大量利润塞进拨备这个蓄水池里，账面利润看起来平平奇，实际上厚厚的底早就垒好了。那时候没人说它“隐藏利润”，财经媒体管这叫“审慎经营”。

现在营收增长乏力了江西万能胶，引擎转速掉下来了，它从蓄水池里舀瓢水出来，利润立刻就活了。

这就是杭州银行真正的剧本：在丰年悄悄囤粮，在歉年体面开仓。

到2025年末，拨备覆盖率降到了502.24。到2026年季度末，继续降到481.39。水位在下降，PVC管道管件粘结胶但离警戒线还远得很。哪怕再降200个百分点，依然远监管要求。

这套操作的手法，业内人看了会心笑。它不是什么的金融创新，而是把“以丰补歉”四个字写进了资产负债表里。

但换个角度看，这件事也透着丝苦涩。

银行的营收增速从9.6掉到1.09，只用了年时间。

核心业务的增长动能，切切实实地在衰减。

利息净收入虽然还有12.82的增长，表现不俗，但整体的营收盘子已经被非息收入拖住了后腿。贷款规模还在扩张，资产总额达到了2.36万亿，比上年增长了11.86，但规模的扩张并没有同步转化为收入的增长——要么是利差在收窄，要么是非息业务在萎缩，或者两者兼有。

简单说，杭州银行正在经历个典型的“增利不增收”周期。规模还在涨，但赚钱的率在下降。利润的增长，靠的是会计魔术，而不是业务突破。

这当然可以维持段时间。拨备蓄水池里的水还很多，502的覆盖率足够支撑好几年的利润平滑操作。但问题在于，蓄水池里的水总有天会见底。如果营收端迟迟找不到新的增长点，单靠释放拨备来撑利润，这条路会越走越窄。

宋剑斌应该比谁都清楚这点。

这位1971年出生的经济学博士，2022年9月接任董事长，2026年初刚刚把行长交接给张精科，自己回归董事长注战略层面。他下的杭州银行刚刚完成了“二二五五”战略的收官，资产规模五年翻了番，利润增长了167。成绩单确实亮眼。

但站在2.36万亿资产的台上，下个五年的增长从哪里来，可能比之前任何个五年都难回答。

或许可以这样理解杭州银行的2025年——它不是坏银行，恰恰相反，它的资产质量、风控水平、拨备厚度都处于行业前列。但它确实在吃老本。吃得规，吃得体面，但还是在吃老本。

座城池的城墙修得再厚，也需要新的粮草不断运进来。拨备覆盖率从541降到502，再从502降到481，每次下降都像是个声的提醒：蓄水池在放水，进水口的流量却迟迟没有恢复。

对投资者来说，年报里12的净利润增长当然是好消息。但聪明人会多看行——营业收入那行。它只有1的增幅，静悄悄地躺在那里，像个不太敢大声说话的人。

2026年的季报已经出来了，营收增速恢复到4.29，净利润增长10.09。情况似乎在好转，但利润增速依然远营收增速。释放拨备的戏码，还在继续上演。

这场利润的魔术还能变多久，取决于什么时候营收能真正重新跑起来。

在那之前，502的拨备覆盖率既是块厚厚的安全垫，也是面停摆的钟——它不会直挂在那里，但指针走得确实有点慢了。

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